Abrir una cuenta de valores en el extranjero: lo que permite un bróker fuera de la UE y lo que la CRD VI no prohíbe

A partir del 11 de enero de 2027, los bancos de terceros países solo podrán ofrecer cuentas y préstamos a residentes en la UE a través de una sucursal autorizada. Muchos inversores deducen de ahí que la cuenta de valores en el extranjero también tiene fecha de caducidad. No es así. La directiva que trae la nueva exigencia de sucursal deja fuera, de forma expresa, los servicios de inversión. A un bróker fuera de la UE se le aplica otro conjunto de normas, más antiguo, más conocido y, en algunos puntos, más estricto de lo que mucha gente cree.

Qué regula la CRD VI y qué no

La Directiva (UE) 2024/1619, conocida como CRD VI, añade a la directiva bancaria europea un nuevo artículo 21 quater. Obliga a los Estados miembros a exigir a las empresas de terceros países una sucursal con autorización propia antes de iniciar o continuar actividades bancarias en su territorio. Se refiere a los servicios bancarios esenciales que enumera el considerando 5 de la directiva: la captación de depósitos, la concesión de préstamos y la prestación de garantías.

Cuándo se aplica lo dice el artículo 2 de la directiva. Los Estados miembros aplican las disposiciones del artículo 21 quater a partir del 11 de enero de 2027. Una parte llegó antes: la protección de los contratos existentes del apartado 5 rige desde el 11 de julio de 2026 y deja a salvo los contratos celebrados antes de esa fecha.

Para el inversor, lo decisivo es el apartado 4 del mismo artículo. La exigencia de sucursal no se aplica a los servicios y actividades del anexo I, sección A, de la Directiva 2014/65/UE, es decir, de MiFID II, incluidos los servicios auxiliares como la aceptación de depósitos vinculados o la concesión de créditos que sirvan para prestar esos servicios de inversión. El nuevo artículo 47, apartado 2, de la directiva bancaria repite la misma delimitación. La recepción y transmisión de órdenes, su ejecución, la gestión de carteras y el asesoramiento en materia de inversión son servicios de ese tipo.

Dicho en sencillo: la CRD VI apunta a la cuenta bancaria, no a la cuenta de valores. Cómo afecta la norma a la cuenta bancaria y por qué allí manda la residencia lo explicamos en el artículo sobre la CRD VI y los residentes en la UE.

El considerando 6 aclara además que la directiva no afecta a la contratación de servicios bancarios fuera de la Unión. Se dirige a las entidades, no a ti como cliente. Nadie te prohíbe abrir o mantener una cuenta de valores en el extranjero.

La cuenta de efectivo: donde se tocan valores y banco

Toda cuenta de valores lleva asociada una cuenta en la que entran los dividendos, se cargan las compras y se abonan las ventas. Es exactamente el caso que el artículo 21 quater, apartado 4, llama depósitos vinculados. Mientras el dinero esté ahí para liquidar operaciones con valores, forma parte del servicio de inversión y queda fuera de la exigencia de sucursal. Lo mismo vale para un crédito al servicio de la inversión, por ejemplo un préstamo con garantía de la propia cartera.

El límite está donde la cuenta de efectivo se convierte en cuenta corriente. Quien cobra la nómina en la cuenta de su bróker, paga desde ella el alquiler o la usa como cuenta principal se aleja del negocio de valores y entra en la captación de depósitos. Si un bróker de un tercer país lo permite es decisión suya, y a partir de 2027 la directiva le da buenos motivos para ser prudente.

Bróker fuera de la UE: qué normas se aplican en su lugar

Si inviertes desde la UE con un bróker fuera de la UE, entras en el terreno de MiFID II y MiFIR. Ese marco distingue según el tipo de cliente.

Clientes minoristas y profesionales a petición propia. Según el artículo 39 de MiFID II, los Estados miembros pueden exigir que una empresa de un tercer país que quiera prestar servicios de inversión a estos clientes en su territorio establezca allí una sucursal. La palabra clave es «pueden»: la directiva deja la decisión a cada Estado. Si eres un inversor particular, este es tu grupo.

Contrapartes elegibles y clientes profesionales per se. Según el artículo 46 de MiFIR, una empresa de un tercer país puede atender a estos clientes en toda la Unión sin sucursal si figura en el registro de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA). Solo se la inscribe cuando la Comisión ha reconocido como equivalente el marco jurídico y de supervisión de su país de origen. Para un inversor particular, esta vía no está abierta.

Al inversor particular le queda, por tanto, sobre todo una puerta: la iniciativa propia.

Iniciativa exclusiva del cliente: qué significa de verdad

El artículo 42 de MiFID II regula el caso que el sector llama reverse solicitation, la prestación de servicios a iniciativa del cliente. Cuando un cliente minorista o profesional establecido en la Unión inicia por su exclusiva iniciativa la prestación de un servicio por parte de una empresa de un tercer país, no se aplica el requisito de autorización del artículo 39. Eso incluye las relaciones directamente vinculadas a ese servicio.

Al lado vienen tres límites:

• La captación activa anula la excepción. Si la empresa del tercer país busca clientes en la Unión, por sí misma, a través de una entidad vinculada o mediante otra persona que actúe en su nombre, el servicio ya no se considera prestado a iniciativa del cliente.
• Nada de nuevas categorías de productos. Según el artículo 42, apartado 2, tu iniciativa no autoriza a la empresa a ofrecerte nuevas categorías de productos o servicios de inversión por otra vía que no sea una sucursal, cuando el derecho nacional la exige.
• Cuentan los hechos, no los formularios. Lo que importa es cómo surgió realmente el contacto.

Hasta qué punto los supervisores lo leen con rigor lo muestra una declaración pública de la ESMA del 13 de enero de 2021, publicada al terminar el periodo transitorio del Brexit. La ESMA criticó a los proveedores que utilizaban cláusulas generales en sus condiciones o ventanas emergentes de «acepto» en las que el cliente confirma que cada operación nace de su iniciativa. Esas cláusulas no cambian nada. Hay que examinar cada medio de comunicación: notas de prensa, publicidad en internet, folletos, llamadas y reuniones, vengan del propio proveedor o de alguien que actúe en su nombre. La ESMA recuerda además que los proveedores sin la autorización necesaria se exponen a procedimientos administrativos o penales.

La CRD VI traslada la misma lógica al negocio bancario. El artículo 21 quater, apartado 2, letra a), exceptúa a los clientes que se dirigen a la empresa del tercer país por iniciativa exclusivamente propia, y el apartado 3 prohíbe también aquí comercializar por esa vía otras categorías de productos. Si además de la cuenta de valores quieres una cuenta bancaria completa en la misma casa, no cuentes con que a partir de 2027 venga incluida sin más.

Abrir una cuenta de valores en el extranjero: cómo funciona en la práctica

Quien quiere abrir una cuenta de valores en el extranjero se encuentra con el marco jurídico sobre todo en dos momentos: el acceso y la documentación.

El acceso. Un bróker de un tercer país sin sucursal en tu país no puede hacerte publicidad. Si un proveedor internacional tiene para los clientes de la UE una sociedad propia en un Estado miembro, pasas a ser cliente de esa sociedad europea: con protección europea del inversor, pero ya sin una cuenta de valores fuera de la UE. Quien busca a propósito una cuenta en una casa de fuera de la UE acaba en proveedores que aceptan clientes de la UE por iniciativa de estos, o en bancas privadas y gestoras patrimoniales de terceros países, que suelen pedir inversiones mínimas bastante más altas. En nuestra comparativa de brókeres tienes un resumen de proveedores internacionales con sus condiciones.

La documentación. Con un bróker serio de fuera de la UE, cuenta con las mismas preguntas que en uno de la UE: documento de identidad, justificante de domicilio, origen del patrimonio, residencia fiscal y número de identificación fiscal. Las preguntas sobre tu experiencia con valores sirven para clasificarte como cliente minorista o profesional, y de esa clasificación depende cuáles de las normas anteriores se te aplican.

Los impuestos. Si resides en España, los valores depositados fuera de España se declaran en el modelo 720 cuando, a 31 de diciembre, su valor conjunto supera los 50.000 euros. Lo establece el artículo 42 ter del Reglamento aprobado por el Real Decreto 1065/2007, y el plazo va del 1 de enero al 31 de marzo del año siguiente. Cómo se declara una cuenta en el extranjero, paso a paso, lo explicamos en el artículo sobre declarar una cuenta en el extranjero.

¿Qué seguridad tiene una cuenta de valores fuera de la UE?

Aquí está la diferencia que muchos pasan por alto. En la UE, la Directiva 97/9/CE obliga a cada Estado miembro a mantener un sistema de indemnización de los inversores. Interviene cuando una empresa de servicios de inversión no puede devolver a sus clientes el dinero o los instrumentos que les pertenecen. La cobertura es de al menos 20.000 euros por inversor. Los Estados pueden dejar una parte a cargo del inversor, siempre que hasta ese importe se cubra como mínimo el 90 % de lo reclamado, y pueden dar más protección que el mínimo. En España, el Fondo General de Garantía de Inversiones (FOGAIN) cubre hasta 100.000 euros a los clientes de las sociedades y agencias de valores y de las sociedades gestoras de carteras.

Con un bróker fuera de la UE, ese sistema no se aplica. Se aplica el de su país de origen, si lo hay. La ESMA lo advierte expresamente en su declaración de 2021: quien utiliza los servicios de un proveedor que no está autorizado conforme al derecho de la UE y de los Estados miembros puede perder la protección de los sistemas de indemnización de la Directiva 97/9/CE.

Eso no tiene por qué ser una desventaja. En Estados Unidos, por ejemplo, la Securities Investor Protection Corporation (SIPC), creada por ley, protege a los clientes de sus empresas miembro hasta 500.000 dólares estadounidenses, de los que como máximo 250.000 dólares en efectivo. No hace falta residir en Estados Unidos ni tener la nacionalidad: un cliente extranjero recibe el mismo trato que uno estadounidense. La SIPC también dice con claridad lo que no hace. Protege solo la función de custodia, es decir, la devolución de los valores y del efectivo que deberían estar en tu cuenta cuando la empresa quiebra. Las pérdidas por caídas de cotización no las cubre.

Para cualquier otro país vale la misma comprobación: qué supervisor es competente, si existe un sistema legal de indemnización, hasta qué importe, si hay un límite propio para el efectivo y si la protección alcanza también a clientes que no residen en el país. Las respuestas están en las webs del supervisor o del sistema de indemnización, no en el folleto del bróker.

De las cifras de la SIPC ya se saca una conclusión práctica: allí el efectivo está peor cubierto que los valores. Si manejas importes altos, comprueba cuánto dinero tiene que estar de verdad en la cuenta de efectivo.

Cuenta de valores anónima: ¿existe todavía?

No. Ninguna entidad regulada en la UE lleva una cuenta de valores anónima. El artículo 10, apartado 1, de la Directiva (UE) 2015/849 obliga a los Estados miembros a prohibir a sus entidades de crédito y financieras mantener cuentas anónimas o libretas de ahorro anónimas. Las cuentas anónimas que ya existían tuvieron que someterse a la diligencia debida completa antes de cualquier otro uso.

Una oferta que te promete una cuenta de valores sin nombre o no es una oferta regulada o está mal descrita. También el bróker de fuera de la UE que te acepta por tu propia iniciativa comprueba quién eres y de dónde viene tu dinero. Qué sigue siendo legal en materia de anonimato lo explicamos en el artículo sobre el mito de la cuenta anónima.

Lo que sí existe legalmente es la discreción: una cuenta de valores en un custodio que no está en tu país de residencia y que solo entrega tus datos cuando hay una base legal. Tener una cuenta de valores en el extranjero es legal, pero no es un escondite frente a Hacienda. Tus rendimientos siguen tributando en tu país de residencia, esté donde esté la cuenta, y nosotros no ayudamos a nadie a ocultar nada.

Cuenta bancaria y cuenta de valores: dos preguntas, dos respuestas

Para planificar de aquí a enero de 2027, esto significa:

• La cuenta de valores en un bróker fuera de la UE sigue siendo posible tras la CRD VI, también para residentes en la UE. Depende de MiFID II, de tu propia iniciativa y de las normas de admisión del propio bróker.
• La cuenta bancaria en un banco de fuera del Espacio Económico Europeo es, a partir del 11 de enero de 2027, la parte que se complica para los residentes en la UE. Los caminos para llegar a ella los describe nuestro artículo sobre abrir una cuenta bancaria en el extranjero.
• La cuenta de efectivo está en medio: exenta de la exigencia de sucursal mientras sirva para operar con valores, expuesta en cuanto se usa como cuenta corriente.

Si quieres las dos cosas, una cuenta de valores y una cuenta bancaria fuera de la UE, planifícalas por separado y en el orden correcto.

Antes de firmar

Cinco preguntas aclaran si un bróker fuera de la UE encaja contigo:

1. ¿Tiene el proveedor una sociedad en la UE y pasarías a ser cliente de ella? Entonces tienes protección europea, pero no una cuenta de valores fuera de la UE.
2. ¿Has llegado tú por tu cuenta? Deja constancia de cómo surgió el contacto. Un proveedor que te busca a ti actúa fuera de la excepción.
3. ¿Qué sistema de indemnización se aplica, hasta qué límite y te cubre a ti? Compruébalo en el supervisor del país de origen.
4. ¿Dónde está el efectivo? Aclara dónde se lleva la cuenta de efectivo y cómo está protegida.
5. ¿Quién se ocupa de los impuestos? Aclara si el bróker practica retenciones para tu país de residencia o si la declaración, modelo 720 incluido, queda entera en tus manos.

Qué combinación de cuenta bancaria y cuenta de valores encaja con tu residencia, tu patrimonio y tus planes lo vemos contigo en una consulta gratuita. La consulta se realiza en inglés.

Consulta gratuita